Холдинг

Эта страница требует существенной переработки. Возможно, её необходимо правильно оформить, дополнить или переписать. Пояснение причин и обсуждение — на странице Википедия:К улучшению/25 февраля 2024.

Хо́лдинг (от англ. holding «удерживание, владение»^[2][3]) — структура коммерческих организаций, включающая в себя материнскую компанию и ряд более мелких (дочерних) компаний, которые она контролирует^[4][5]. Целью образования холдинга, как правило, является повышение эффективности управления, снижение издержек^[3].

Понятие «холдинг» впервые введено в Законе о компаниях Великобритании (1989)^[6] через определение отношений «материнства» компании по отношению к дочерней (подобное определение есть и в современном законе^[англ.] 2006 года^[7]).

Согласно упомянутому закону, предприятие является материнским, если

• ему принадлежат большинство прав голоса в дочерней компании;
• оно вправе назначать или занимать должности большинства членов совета директоров;
• оно имеет право оказывать влияние на предприятие согласно меморандуму или уставу предприятия, на основании договора;
• компания является дочерней по отношению к компании, которая также является дочерней («внучатые» компании).

Наряду с данным понятием используется также термин «холдинговая компания». Некоторые исследователи и специалисты считают их равнозначными^[8][9].

Существует и иной подход: холдинговой компанией является лишь головная, материнская компания, которая руководит дочерними компаниями. Холдингом же признается то, чем руководит холдинговая компания^[10][11].

Третья позиция заключается в том, что холдингом является только материнская компания. Объединение с участием головной компании предложено называть холдинговым объединением^[12].

Существуют^[13]:

• простые холдинги, которые представляют собой:
  • одно материнское общество;
  • одно либо несколько контролируемых им дочерних обществ (о которых говорят, что они по отношению друг к другу являются «сестринскими» компаниями).
• более сложные холдинговые структуры, в которых:
  • дочерние общества сами выступают в качестве материнских компаний по отношению к другим («внучатым») компаниям;
  • материнская компания, стоящая во главе всей структуры холдинга, именуется холдинговой компанией.

1. Возможна концентрация акций (долей) фирм различных отраслей и сфер экономики или фирм, расположенных в различных регионах.
2. Многоступенчатость, то есть наличие дочерних, внучатых и прочих родственных компаний (основные и промежуточные холдинги).
3. Централизация управления в рамках группы путём выработки материнской компанией глобальной политики и координации совместных действий предприятий по следующим направлениям^[14]:
   • выработка единой стратегии экономической деятельности;
   • определение инвестиционной, кадровой, финансовой политики холдинга;
   • разработка единых технических и информационных решений (включая экономическую безопасность, режим коммерческой тайны);
   • создание и развитие связей между участниками холдинга (определение корпоративной структуры), контроль за исполнением решений дочерними компаниями;
   • унификация учета и отчетности.
4. Холдинг не является отдельным юридическим лицом^[15].
5. Для обозначения принадлежности к холдингу его участники могут использовать указание на принадлежность к холдингу в уставе либо применять средства индивидуализации — элементы наименования холдинга, товарные знаки^[16].

В науке выделяют следующие типы холдингов^[17][18]:

1. В зависимости от способа установления контроля головной компании над дочерними фирмами выделяют (перечень является открытым)^[3]:
   • имущественный холдинг, в котором материнская компания владеет контрольным пакетом акций дочерней;
   • договорной холдинг, в котором у головной компании нет контрольного пакета акций дочернего предприятия, а контроль осуществляется на основании заключённого между ними договора;
   • управление через третьих лиц (в частности, когда дочернее общество координирует деятельность «внучатых» компаний);
2. В зависимости от видов работ и функций, которые выполняет головная компания, различают:
   • чистый холдинг, в котором головная компания владеет контрольными пакетами акций дочерних предприятий, но сама не ведёт никакой производственной деятельности, а выполняет только контрольно-управленческие функции;
   • смешанный холдинг, в котором головная компания ведёт хозяйственную деятельность, производит продукцию, оказывает услуги, но при этом выполняет и управленческие функции по отношению к дочерним предприятиям.
3. С точки зрения производственной взаимосвязи компаний выделяют:
   • интегрированный холдинг, в котором предприятия связаны технологической цепочкой. Данный тип холдингов получил широкое распространение в нефтегазовом комплексе, где под руководством головной компании объединены предприятия по добыче, транспортировке, переработке и сбыту продукции. Различают горизонтальную (несколько компаний занимаются деятельностью в одной сфере рынка) и вертикальную интеграции (разные виды деятельности в единой производственной цепочке: компании по заготовке сырья, производители, компании по сбыту).
   • конгломератный (диверсифицированный) холдинг, который объединяет разнородные предприятия, не связанные технологическим процессом. Каждое из дочерних предприятий ведёт свой бизнес, ни в коей мере не зависящий от других «дочек».
4. В зависимости от степени взаимного влияния компаний различают:
   • классический холдинг, в котором головная компания контролирует дочерние фирмы в силу своего преобладающего участия в их уставном капитале. Дочерние предприятия, как правило, не владеют акциями головной компании, хотя абсолютно исключить такую возможность нельзя. В ряде случаев они имеют мелкие пакеты акций материнской компании;
   • перекрестный холдинг, при котором предприятия владеют контрольными пакетами акций друг друга. Такая форма холдингов характерна для Японии, где банк владеет контрольным пакетом акций предприятия, а оно обладает контрольным пакетом акций банка. Происходит сращивание финансового и промышленного капитала, что, с одной стороны, облегчает предприятию доступ к финансовым ресурсам, имеющимся у банка, а с другой стороны, даёт банкам возможность полностью контролировать деятельность дочерних фирм, предоставляя им кредиты.
5. С точки зрения сложности структуры холдинг может быть:
   • основным (материнская компания);
   • промежуточным (субхолдингом), который руководит другими дочерними компаниями.
6. По границам деятельности выделяют:
   • национальный холдинг, который действует внутри одного государства. Все участники подчиняются общему правовому режиму;
   • транснациональный холдинг, деятельность участников которого не ограничивается государственными границами. При этом можно выбирать юрисдикцию с наиболее выгодной налоговой политикой.

Холдинги могут находиться под пристальным наблюдением антимонопольных органов, возможно применение ограничений на основании признания их группой лиц^[19][1]. Особый интерес для регулятора представляет деятельность горизонтальных холдингов, поскольку разные компании согласовывают свои действия и фактически выступают в качестве одного участника рынка, что в конечном итоге может приводить к монополизации^[17].

Антимонопольная политика не запрещает подобные холдингам интеграции, однако стремится исключить неправомерное нарушение конкуренции^[1].

В целях налогообложения участников холдинга во многих странах мира внедрен институт консолидированной группы налогоплательщиков, который призван учитывать особенности деятельности компаний внутри холдинга.

Среди преференций, предоставляемых участникам холдинга — освобождение от налогообложения передачи активов внутри группы компаний (действует не во всех странах)^[20]. Законодательство может установить обязанность налогового учета и уплаты налогов за одним из участников (например, за материнской компанией), что требует применение консолидированной налоговой базы (суммирование прибыли и убытков участников холдинга)^[21]. Подобный подход призван упростить уплату и администрирование налогов, однако со стороны государства необходима разработка хорошей правовой основы^[22].

Освобождение от уплаты налогов на имущественные операции внутри холдинга снижает стимулы для трансфертного ценообразования^[22][23].

• Основное (материнское) общество
• Дочернее общество
• Холдинговая компания
• Медиахолдинг
• Конгломерат