Greenshoe

Eine Greenshoe-Option (auch Over-allotment Option oder Mehrzuteilungsoption, engl. greenshoe: "grüner Schuh") ist eine Wertpapierreserve eines Emittenten, sprich einer Aktiengesellschaft, bei einem Börsengang im Rahmen eines Bookbuilding-Verfahrens. Genauer handelt es sich um eine Call-Option die der oder den Konsortialbanken (Lead-Underwriter) das Recht einräumt, nachträglich zusätzliche Wertpapiere zum Emissionspreis zu beziehen.

Ist eine Neuemission überzeichnet, also die Nachfrage nach den auszugebenden Aktien größer als das Angebot (Underpricing), können die an dem Börsengang beteiligten Banken (Konsortialbanken) zusätzliche Wertpapiere zu denselben Bedingungen (Orginalkonditionen, gleiche Preise wie zur Erstausgabe) abgeben zu denen bereits die regulär emittierten Aktien ausgegeben wurden. Sie nehmen in diesem Fall eine vorher festgelegte Mehrzuteilungsoption, also quasi eine zusätzliche Reserve an Wertpapieren, ganz oder auch nur teilweise in Anspruch. Ziel des Aufbaus und einer späteren eventuellen Inanspruchnahme einer solchen Reserve ist die Befriedigung der Nachfrage sowie die Stabilisierung der Kurse um zu große Schwankungen unmittelbar nach der Aktienemission zu vermeiden. Die Mehrzuteilungsoption kann bis zu sechs Wochen nach einem Börsengang ausgeübt werden, üblich ist jedoch eine Laufzeit von 30 Tagen. Nach internationalem Standard liegt die Greenshoe-Option zwischen 10-15% des Emissionsvolumens (Anzahl der ausgegebenen Aktien)^[1].

Zeigt sich im Bookbuilding-Verfahren eine mangelnde Nachfrage, wird die Mehrzuteilungsoption nicht eingelöst. Das Einlösen der Mehrzuteilungsoption würde die Emission zusätzlicher Wertpapiere bedeuten wodurch das Angebot vergrößert würde und der Preis somit weiter fallen würde. Dieses ist bei einem durch die geringe Nachfrage bedingtem bereits niedrigem Preis natürlich nicht gewollt.

Der Name "Greenshoe" geht auf die amerikanische Firma Green Shoe Manufacturing Company aus Boston zurück, die als erste von diesem Verfahren im Jahre 1963^[1] Gebrauch machte.

1. ↑ ^{a b} IPOs und Informationsprobleme

Definition des Greenshoe im Börsenlexikon der Deutschen Börse